“공포탐욕지수가 극도의 공포래요.” “VIX가 급등했대요.” 두 문장은 자주 같은 날 같이 나옵니다. 그래서 같은 것을 다른 이름으로 부르는 줄 아는 분이 많습니다. 다릅니다. VIX는 옵션 가격에서 나온 변동성 기대 하나이고, 공포탐욕지수는 VIX를 포함한 일곱 가지 지표를 섞은 종합 점수입니다. 둘의 관계를 알면 “어디서 보나”가 아니라 “두 숫자가 엇갈릴 때 무엇을 봐야 하나”까지 읽을 수 있습니다.
이 글은 CNN 공포탐욕지수(Fear & Greed Index)의 구성, VIX와의 관계, 두 숫자를 같이 읽는 조합, 그리고 한국 시장에는 왜 공식 공포탐욕지수가 없는지를 정리합니다. VIX 자체의 정의와 해석은 VIX 지수란? 공포지수로 시장 심리 읽는 법에서 따로 다뤘으니, 이 글은 그 다음 편입니다.
핵심 요약
- 공포탐욕지수는 CNN이 만든 0~100점 종합 점수입니다. 모멘텀·신고가 대비 신저가·시장 폭·풋콜 비율·정크본드 수요·변동성·안전자산 수요, 일곱 지표를 같은 비중으로 섞습니다.
- VIX는 그 일곱 지표 가운데 하나(변동성)의 재료입니다. 따라서 VIX가 오르면 공포탐욕지수는 보통 내려가지만, 나머지 여섯 지표가 버티면 크게 안 움직입니다.
- 두 숫자가 엇갈리는 날이 정보가 됩니다. VIX는 급등했는데 공포탐욕지수가 중립이면 옵션 시장만 긴장한 것이고, 반대면 주식 내부가 먼저 무너지는 중입니다.
- 한국 시장에는 공식 공포탐욕지수가 없습니다. CNN 지수는 미국 지표만 씁니다. MoaVest 홈의 시장 심리 지수는 KOSPI·KOSDAQ 데이터로 네 가지 지표를 섞어 만든 별도 척도입니다.
- 코인 공포탐욕지수는 또 다른 것입니다. 검색 결과 상단에 자주 섞여 나오는데 비트코인용이라 주식과 무관합니다.
1. 공포탐욕지수는 무엇으로 만들어지나
CNN 공포탐욕지수는 미국 주식시장의 심리를 0(극도의 공포)부터 100(극도의 탐욕) 사이 숫자로 보여줍니다. 아래 일곱 지표를 각각 0~100으로 환산한 뒤 같은 비중으로 평균합니다. 각 지표는 “평소 평균에서 얼마나 벗어났는가”를 그 지표의 평소 변동 범위와 비교해 점수화합니다.
| 지표 | 무엇을 보나 | 공포 쪽 신호 |
|---|---|---|
| 시장 모멘텀 | S&P500이 125거래일 이동평균 위인가 아래인가 | 이동평균 아래 |
| 주가 강도 | 뉴욕증권거래소에서 52주 신고가 종목 수 대 신저가 종목 수 | 신저가가 더 많음 |
| 시장 폭 | 오르는 종목의 거래량 대 내리는 종목의 거래량 흐름 | 하락 종목 거래량 우세 |
| 풋콜 비율 | 풋옵션 거래량 대 콜옵션 거래량의 5일 평균 | 1보다 크게 높음 |
| 정크본드 수요 | 투기등급 회사채와 국채의 금리 차이 | 차이가 벌어짐 |
| 시장 변동성 | VIX와 VIX의 50일 이동평균 | VIX가 평균 위로 급등 |
| 안전자산 수요 | 최근 20거래일 주식 수익률 대 국채 수익률 | 국채가 주식을 앞섬 |
CNN은 결과를 다섯 구간으로 표시합니다. 0~25 극도의 공포, 25~45 공포, 45~55 중립, 55~75 탐욕, 75~100 극도의 탐욕입니다. 지수는 미국장 거래일마다 갱신됩니다.
2. VIX와 공포탐욕지수의 관계
표를 보면 VIX는 일곱 칸 중 한 칸에 들어 있습니다. 그것도 VIX 수준 자체가 아니라 VIX가 자기 50일 평균보다 얼마나 높은가입니다. 여기서 두 가지가 따라 나옵니다.
- VIX가 오르면 공포탐욕지수는 보통 내려갑니다. 변동성 칸이 공포 쪽으로 가고, 대개 풋콜 비율과 안전자산 수요도 같은 방향으로 움직이기 때문입니다.
- 하지만 일곱 중 하나이므로 VIX 급등이 곧 극도의 공포는 아닙니다. S&P500이 125일선 위에 있고 신고가 종목이 많고 정크본드 스프레드가 조용하면, VIX가 30을 넘어도 지수는 공포 구간에서 멈춥니다.
그래서 두 숫자를 같이 볼 때 물어야 할 질문은 “둘 다 나쁜가”가 아니라 “둘이 같은 말을 하고 있는가”입니다.
3. 두 숫자를 같이 읽는 네 가지 조합
| 조합 | 읽는 법 | 브리핑에서 확인할 것 |
|---|---|---|
| VIX 급등 + 공포탐욕지수 공포 | 옵션과 현물이 같은 방향. 전형적인 위험 회피 국면. | 정크본드 스프레드, 안전자산 수요가 같이 움직였는지. 셋이 겹치면 단기 이벤트가 아니라 국면 전환일 수 있음. |
| VIX 급등 + 공포탐욕지수 중립 | 옵션 시장만 방어를 샀고 주식 내부는 아직 멀쩡함. 실적 발표·FOMC 같은 이벤트 앞 헤지 수요일 때가 많음. | 이벤트가 지나면 VIX가 빠지는지. 빠지면 잡음, 안 빠지면 나머지 지표가 따라올 차례. |
| VIX 낮음 + 공포탐욕지수 공포 | 변동성은 잠잠한데 신고가·시장 폭·정크본드가 나쁨. 지수는 버티지만 내부가 무너지는 중. | 지수와 시장 폭이 엇갈리는지. 대형주 몇 개가 지수를 떠받치는 장인지 확인. |
| VIX 낮음 + 공포탐욕지수 극도의 탐욕 | 모두가 안심한 상태. 지표로는 가장 좋아 보이지만, 방어 비용이 가장 싼 구간이기도 함. | 이 구간은 “사라”가 아니라 “헤지가 싸다”로 읽음. 역사적으로 극도의 탐욕이 오래 유지된 적은 드묾. |
MoaVest 미국장 마감 브리핑은 VIX를 “평소 변동폭 대비 몇 배”로 씁니다. 그 배수가 2배를 넘는 날 공포탐욕지수가 어느 구간에 있는지 같이 보면, 위 표의 어느 칸인지 바로 판별됩니다.
4. 한국 시장에는 공식 공포탐욕지수가 없습니다
CNN 지수는 S&P500, 뉴욕증권거래소, 미국 옵션과 회사채 데이터만 씁니다. 코스피용 공식 공포탐욕지수는 없고, 검색에 나오는 “코스피 공포탐욕지수”는 대부분 개인이나 증권사가 비슷한 논리로 만든 비공식 척도입니다. 계산 방식이 제각각이라 서로 비교할 수 없습니다.
MoaVest 홈 화면의 시장 심리 지수도 그런 별도 척도 중 하나입니다. CNN 방식을 흉내 낸 것이 아니라, 국내 종목 일간 데이터로 계산할 수 있는 네 가지를 같은 비중으로 섞습니다.
| 지표 | 계산 | CNN 지수의 대응 항목 |
|---|---|---|
| KOSPI 추세 | 주요 종목 중 20일 이동평균 위에 있는 종목 비율 | 시장 모멘텀 |
| 변동성 | 최근 10거래일 일간 수익률 표준편차. 낮을수록 탐욕 쪽 | 시장 변동성 |
| 시장 폭 | 전체 상장 종목 중 전일 대비 상승한 종목 비율 | 시장 폭 · 주가 강도 |
| 추천 강도 | MoaVest 추천 엔진이 매긴 상위 종목 평균 점수 | 대응 없음 (자체 지표) |
구간 표시는 0~20 극도의 공포, 21~40 공포, 41~60 중립, 61~80 탐욕, 81~100 극도의 탐욕입니다. 지수 옆에 네 지표 값이 함께 표시되므로 종합 숫자보다 어느 지표가 끌어내렸는지를 보는 편이 유용합니다. 예를 들어 상승 종목 비율이 낮은데 종합 점수가 중립이면, 시장 폭 하나가 공포 쪽인 상태입니다. 옵션·회사채 데이터가 없어 CNN의 풋콜 비율이나 정크본드 항목에 해당하는 것은 없습니다. 이 척도는 국내 시장의 온도를 보는 참고값이고, 미국 공포탐욕지수와 숫자를 직접 비교하는 용도는 아닙니다.
5. 코인 공포탐욕지수와 헷갈리지 않기
“공포탐욕지수”로 검색하면 비트코인 공포탐욕지수가 먼저 나오는 날이 많습니다. 이것은 alternative.me가 만든 암호화폐용 지수로, 변동성·거래량·소셜미디어 언급·비트코인 점유율 같은 코인 데이터를 씁니다. 주식 시장과는 데이터도 계산법도 다릅니다. 주식 이야기를 할 때는 CNN 지수인지 코인 지수인지 먼저 확인해야 합니다.
6. 매일 확인하는 순서
- VIX 방향과 배수: 브리핑 첫 문단에서 평소 변동폭 대비 몇 배인지 봅니다. 2배 미만이면 여기서 끝내도 됩니다.
- 공포탐욕지수 구간: 2배 이상인 날만 CNN 지수가 어느 구간에 있는지 확인합니다.
- 조합 판별: 3번 표의 네 칸 중 어디인지 정합니다.
- 한 지표 더: 엇갈리는 날은 정크본드 스프레드나 시장 폭 하나만 더 봅니다. 일곱 개를 다 볼 필요는 없습니다.
- 국내 연결: MoaVest 심리 지수의 시장 폭 값이 미국과 같은 방향인지 봅니다. 미국은 공포인데 국내 상승 종목 비율이 높으면 전달이 늦거나 끊긴 날입니다.
자주 묻는 질문
Q. 공포탐욕지수가 극도의 공포면 사야 하나요?
A. 극도의 공포는 “방어 수요가 최고조”라는 뜻이지 바닥이라는 뜻이 아닙니다. 2008년과 2020년 모두 극도의 공포 구간이 몇 주씩 이어졌습니다. 구간보다 구간을 벗어나는 방향이 정보입니다.
Q. VIX만 보면 안 되나요?
A. VIX는 옵션 시장 하나의 목소리입니다. 주식 내부(신고가, 시장 폭)와 신용 시장(정크본드)이 같은 말을 하는지 확인하려면 공포탐욕지수가 더 빠릅니다. 반대로 공포탐욕지수는 하루 한 번이라 장중 변화는 VIX가 빠릅니다.
Q. 공포탐욕지수는 어디서 보나요?
A. CNN 마켓 페이지에서 무료로 볼 수 있습니다. 이 글은 보는 곳이 아니라 읽는 법을 다루므로 숫자를 매일 옮겨 적지는 않습니다.
Q. 코스피 공포탐욕지수는 어디서 보나요?
A. 공식 지수는 없습니다. MoaVest 홈의 시장 심리 지수를 포함해 모두 각자 계산한 참고값이므로, 어떤 지표로 만들었는지 공개된 것만 쓰는 게 안전합니다.
한 줄 정리
VIX는 공포탐욕지수의 재료 일곱 개 중 하나입니다. 둘이 같은 말을 하는 날은 국면이고, 엇갈리는 날은 어느 쪽이 먼저 움직였는지가 정보입니다.
참고 자료
- CNN, Fear & Greed Index: https://www.cnn.com/markets/fear-and-greed
- Cboe, VIX Index: https://www.cboe.com/tradable-products/vix/
- alternative.me, Crypto Fear & Greed Index: https://alternative.me/crypto/fear-and-greed-index/
본 글은 투자 판단을 돕기 위한 교육용 콘텐츠이며, 특정 종목의 매수·매도 추천이 아닙니다. 투자 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다.